Whirlpool Corporation(NYSE: WHR)은 2025년 1분기 총 순매출이 19.4% 감소했다고 발표했습니다. 그러나 유기적 순매출은 2.2% 증가했으며, 이는 회사가 관세 영향 등 어려운 시장 환경을 극복하는 과정에서 발생한 결과입니다. 보고서에 따르면, 올해 초 관세 영향으로 주가 약 9% 하락한 것도 이 기간에 반영되었습니다.
역풍 속 마진 확대
시장의 심각한 도전에도 불구하고, 휘어풀은 2025년 1분기 동안 인상적인 마진 확대를 보여주었습니다. 지속적인 EBIT 마진은 2024년 1분기 4.3%에서 160 basis points 상승한 5.9%로 증가했습니다. GAAP 순이익 마진은 전년 동기 대비 -5.8%에서 2.0%로 더욱 드라마틱하게 개선되었습니다. 이 마진 성장은 Whirlpool의 전략적 가격 책정 및 비용 관리 이니셔티브의 효과적인 실행을 반영합니다.
이 마진 확대는 Whirlpool이 복잡한 관세 환경을 극복하고 있는 점을 고려할 때 특히 주목할 만합니다. 아시아 경쟁사들은 기존 관세의 허점을 활용해 미국산 제품에 비용 불리함을 초래하고 있습니다. 이러한 역풍과 소비자 신뢰에 영향을 미친 어려운 거시경제 환경에도 불구하고, Whirlpool은 운영 실행력과 비용 관리 원칙을 유지하며 연간 가이던스를 유지하고 개선된 마진을 달성했습니다. 회사는 2025년까지 $200백만 이상의 구조적 비용 절감을 달성할 것으로 예상하며, 이는 마진 탄력성을 더욱 강화할 것입니다.
관세 허점 활용
아시아 제조업체들은 관세 규정의 허점을 전략적으로 악용해 Whirlpool의 미국 사업에 심각한 도전 과제를 제기했습니다. 2020년부터 이들 제조업체는 232 및 301 관세 규정의 허점을 악용해 미국산 가전제품에 대한 비용 우위를 확보했습니다. 이 상황은 2024년 말과 2025년 초에 더욱 악화되었습니다. 아시아 제조업체들은 새로운 관세 정책을 예상하며 미국 시장에 수입품을 30% 이상의 비율로 대량으로 쏟아부었습니다.
이 시장 침투 전략은 휘어풀의 실적에 일시적이지만 심각한 부정적 영향을 미쳤으며, 캐나다와 유럽에서 발발한 보복 관세 위협이 해당 지역 사업에 추가적인 타격을 가했습니다. Whirlpool 최고경영자(CEO) 마크 비처는 이 상황을 아이러니하다고 지적하며, 회사가 트럼프 행정부 초기 외국산 세탁기 관세를 환영했지만, 이후 철강과 알루미늄 관세로 원자재 비용이 증가하며 피해를 입었다고 설명했습니다. 이러한 도전에도 불구하고 Whirlpool은 새로운 관세 정책이 약 $70의 단위당 가격 우위를 제거함으로써 결국 '공정한 경쟁 환경'을 조성할 것으로 기대하고 있습니다. 이 가격 우위는 외국 제조업체들이 법적 허점을 통해 누려온 것이었습니다.
북미 시장 점유율
유로모니터 소매 판매 데이터에 따르면, 휘슬러 코퍼레이션은 최근 몇 년간 북미 시장 점유율이 2019년 25.0%에서 2024년 22.9%로 눈에 띄게 감소했습니다. 그럼에도 불구하고 북미는 여전히 해당 기업의 최대 시장으로, 2024년 글로벌 매출의 약 62%를 차지했습니다. Whirlpool은 강력한 국내 생산 기반을 유지하며, 판매하는 제품의 약 80%를 미국에서 생산하며, 나머지 20%는 멕시코와 중국에 위치한 생산 시설에서 생산됩니다.
고도로 경쟁적인 북미 가전 시장에서는 Whirlpool이 국내 및 국제 제조업체로부터 강력한 경쟁에 직면하고 있습니다. 2024년 12월 기준, Whirlpool은 세탁기 시장에서 17%의 시장 점유율로 선두를 차지하고 있지만, 냉장고 시장에서는 약 12%의 시장 점유율로 5위를 기록하며 Haier(30-35%), Samsung(20%), LG Electronics(18%), Frigidaire(13%)에 이어 뒤를 따르고 있습니다. 회사는 Whirlpool, Maytag, KitchenAid, Jenn-Air, Amana 등 다양한 브랜드명으로 제품을 판매하며, 아시아 제조업체들의 경쟁 압력 증가에도 불구하고 다양한 시장 세분화에서 입지를 유지하고 있습니다.